Após privatização, Sabesp marco regulatório: preço-alvo, contrato, concessão, novas regras tarifárias, consulta pública, definição, terminos: fator X, teto, inadimplência, votação, privatização, novos regulamentos. Preço-alvo: R$X.
O contrato definitivo de concessão da Sabesp e seus anexos com o marco regulatório foram recentemente divulgados pelo governo do estado de São Paulo, trazendo transparência para os termos da concessão da empresa.
Esse novo passo sinaliza um avanço importante no cenário de concedimento de serviços públicos, enquanto a discussão sobre a possibilidade de privatização continua em pauta, impactando o setor de saneamento e o futuro da Sabesp.
Novo modelo de concessão da Sabesp traz efeitos mistos, avaliam especialistas
O documento esclarece a maioria das questões da minuta do contrato divulgada, o que parece não ter agradado aos investidores, já que a ação caiu 2,09%, atingindo R$ 79,13, às 14h, figurando entre as maiores quedas do índice Ibovespa, que opera em terreno positivo. Os investidores também adotam cautela já que logo mais, às 15h, a Câmara Municipal de São Paulo fará a segunda e última votação sobre a concessão da Sabesp à iniciativa privada.
Na visão do Itaú BBA, o novo modelo de concedimento e marco regulatório tem efeitos mistos, já que trazem algumas mudanças positivas e outras negativas, e a magnitude do impacto na companhia ainda está sendo avaliada. Os analistas Marcelo Sá, Luiza Candiota e equipe escrevem, em relatório, que gostaram da definição de programas comerciais da Sabesp em sua tarifa e dos ajustes de faturas, bem como da metodologia de cálculo do custo regulatório inicial, que deve levar a um custo superior nos próximos anos, reduzindo a lacuna de ineficiência mais rapidamente do que no primeiro ciclo tarifário.
Artigos Relacionados
Por outro lado, dizem eles, o índice de compartilhamento de eficiência com os consumidores está acima do esperado, e embora os termos finais ainda estabeleçam que a empresa manterá 100% dos ganhos no primeiro ciclo, estabelece uma proporção maior de partilha de eficiência para ciclos subsequentes, chegando a 90% após o quarto, acima do previsto pelo mercado. Outro item que chamou a atenção foi a magnitude do fator X, que agora ficará em torno de 0,9% no primeiro ciclo tarifário, ante projeção de 0,2% no cenário base, escrevem os analistas.
Especialistas avaliam impacto das novas regras tarifárias na concessão da Sabesp
Mais cedo, o Bradesco BBI cortou o preço-alvo da Companhia de Saneamento Básico do Estado de São Paulo (Sabesp) de R$ 111 para R$ 109, reiterando recomendação de compra. Os analistas Francisco Navarrete, João Fagundes e Andre Silveira escrevem que o resultado da consulta pública sobre os regulamentos de tarifas que serão aplicados na Sabesp após a privatização foram neutras.
Eles dizem que a consulta não avançou tanto quanto poderia ter ido, em especial ao incorporar uma curva de eficiência operacional menor do que o esperado, o que reduz em R$ 3 a projeção de geração de valor da companhia. No lado positivo, mas dentro do esperado, o Fator X foi estabelecido em 0,89% e o teto regulatório de inadimplência em 1,65% para o primeiro ciclo tarifário após a concessão.
Os especialistas acreditam que as regras confirmam a expectativa de que os custos operacionais no primeiro ciclo serão estabelecidos em R$ 8,1 bilhões.
Fonte: @ Valor Invest Globo
Comentários sobre este artigo